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国货运动品牌,都面临这一问题……

2023-04-21 19:52:43 2957

摘要:2022年,服装行业整体遭遇困境,运动赛道也难以完全独善其身。截至目前,最具代表性的四家国产运动品牌均已公布2022年业绩,在营收或净利增长方面,这些头部品牌出现了不同程度的放缓。截至目前,李宁、安踏体育、361度、特步国际这四大国产运动鞋...

2022年,服装行业整体遭遇困境,运动赛道也难以完全独善其身。截至目前,最具代表性的四家国产运动品牌均已公布2022年业绩,在营收或净利增长方面,这些头部品牌出现了不同程度的放缓。

截至目前,李宁、安踏体育、361度、特步国际这四大国产运动鞋服类上市公司均已披露2022年业绩。此前,耐克、阿迪达斯两大国际运动龙头也公布了财务数据。

经历了大幅增长的2021年,头部运动鞋服品牌在2022年均出现了不同方面的增长放缓,无论是国内头部还是国际巨头,还面临着或多或少的库存压力。

国产品牌有喜有忧

国家统计局数据显示,2022年,我国社会消费品零售总额为439733亿元,比上一年同比下降0.2%。同期,我国服装鞋帽、针纺织品类商品零售额累计为13003亿元,同比下降6.5%。

不过,尽管整体行业面临各种市场压力,但在细分品类中,与休闲服饰、传统的男女装企业相比,运动鞋服品牌受到的冲击相对较小,尤其是头部品牌表现出了相对较强的韧性。

2021-2022年国内四大运动鞋服品牌业绩表现 蔡淑敏制图

首先来看规模最大的安踏体育,业绩数据显示,2022年,安踏体育实现营业收入536.51亿元,同比增长8.8%;净利润75.9亿元,同比下降1.7%。

从营收规模来看,近五年,安踏体育连续突破200亿、300亿、400亿,并在2022年首次突破500亿元大关,在中国运动鞋服市场处于领先地位。不过,这份业绩报告也有隐忧,除了净利润下滑,公司毛利率下降了1.4个百分点,主要是由于营收占四成的FILA表现不佳所影响。从旗下品牌来看,2022年,主品牌安踏和所有其他品牌均实现了营收增长,FILA2022年营收为215.23亿元,同比下滑1.4%,而这项业务去年的营收增幅为25.1%。

李宁2022年的业绩也遭受到了挑战。李宁在3月17日发布的财报显示,2022年公司实现营收258.03亿元,同比增长14.3%;净利润40.64亿元,同比增长1.32%。虽然保住了营收净利双增长,但李宁的毛利率也有所下滑,从54%降至48.4%,下降了4.6个百分点,经营利润率也下降了3.9个百分点。

或许是由于业绩不及市场预期,财报发布当天,李宁股价一度大跌超11%至56.75港元,最终以57.7港元收盘,跌幅达9.91%。

无论是安踏还是李宁,与2021年相比,两家公司2022年的业绩涨幅均有明显的放缓。2021年,在消费升级、奥运会和冬奥会的带动等多重因素影响下,体育鞋服购买需求扩大,国产品牌在2021年的业绩均实现了增长。其中安踏2021年营收同比增长38.9%,净利润同比增长49.6%;李宁更是在2021年迎来了上市以来的最好成绩单,营收同比增长56%,净利润实现翻倍。由此来看,安踏、李宁过去一年的业绩增长明显回落。

相比之下,国产四大运动鞋服品牌中,规模较小的两家2022年营收净利同比表现更为出色。四大品牌中首家公布财报的361度,2022年实现营收69.61亿元,同比增长17.3%,净利润7.47亿元,同比增长24.2%;儿童业务是361度去年的亮点,实现营收14.4亿元,同比增长30.3%。最晚公布财报的特步继去年营收突破百亿之后,2022年营收达到129.30亿元,同比增长29.1%,净利润9.22亿元,同比增长1.5%;值得一提的是,特步主品牌在2022年营收达到111.28亿元,首次突破百亿,同比大幅增长25.9%。

不过,特步和361度的毛利率表现始终“不温不火”,长期在40%左右徘徊。财报数据显示,361度2022年毛利率40.5%,特步2022年毛利率40.9%,与2021年相比均有些许下滑。

四家企业毛利率集体下滑并不奇怪。对于去年整体毛利率下滑,李宁方面在财报中表示:“受疫情影响,本年市场消费需求疲软势头较为明显,本集团因此加大了零售终端和在线渠道的折扣力度。”事实上,过去一年,在疫情影响下,服装企业难逃波及,相比童装、休闲服饰、高端女装,运动鞋服企业毛利率下滑水平还相对较小。

库存周转普遍放缓

对于服装企业而言,库存是躲不掉的挑战。从国产四大运动鞋服品牌2022年财报数据来看,库存周转周期不一,但统一表现是相比上一年都有所上升。

财报数据显示,2022年,李宁的平均存货周转天数为58天,上年同期为54天;存货为24.28亿元,上年同期为17.73亿元。李宁在财报中称,渠道库存录得20%-30%中段增长,主要由于生意规模扩大,公司为抓住生意的持续增长机会,按计划进行提前布局。

此外,李宁方面称,随着国内供应链和产业升级,原材料及人力成本上涨,采购成本也随之上升。集团采用审慎的存货管理政策,积极消化库存的同时,优化库龄结构,增加新品储备以应对疫情后的市场发展和流水需求。

相比之下,安踏体育2022年的平均存货周转为138天,疫情三年,安踏体育的平均存货周转日数分别为122、127、138,相比疫情之前2018年的81日、2019年的87日有明显变动。对此安踏体育在财报中表示,平均存货周转日数上升11日,乃由于受疫情及DTC模式转型所影响,整体库存水平上升所致。

近五年国内四大运动鞋服品牌存货周期情况 蔡淑敏制图

361度2022年的平均存货周转周期为91天,相比2021年增加4天,但要远小于2020年的111天。361度在财报中表示,存货中约89.9%为制成品,并且主要是2022年冬季及2023年春季产品。尽管存货周转周期增加,但于回顾年度并无确认滞销存货(2021年:无)。

特步此前的存货周转周期保持在70-80天,不过在2022年期平均存货周转天数为90天,相比2021年的77天增加了13天。

为缓解疫情影响下的库存压力,鞋服企业们通常会选择通过打折促销来清库存。李宁在财报中表示,集团加大了零售终端和线上渠道的折扣力度,安踏也表示还会持续加强库存与折扣管控,全面提升品牌韧性,实现品牌的高质量增长。

不仅仅是国内企业,国际巨头同样也面临是库存压力。3月22日,耐克发布了截至2023年2月28日的第三季度财报。数据显示,在这一季度,耐克的库存为89.05亿美元,同比增加了16%。事实上,耐克最近几个季度一直面临库存过剩难题,为减少库存,耐克采取了较大的降价幅度,进而压缩了利润空间,拖累毛利率。在这一季度,耐克的毛利率下降了330个基点至43.3%。

阿迪达斯的库存压力早已不是秘密,除了和同行们共同面临的外部压力,阿迪达斯去年10月与美国说唱歌手、时装设计师Kanye West终止合作后,“椰子鞋”就成了阿迪达斯的“烫手山芋”。财报数据显示,2022年,阿迪达斯的库存高达59.73亿欧元,同比大增49%。

目前来看,虽然各大品牌库存周转周期增加、库存水平上升,但在大手笔打折促销下,库存压力逐渐减缓。从多家机构研报来看,今年1、2月份,运动鞋服保持需求增长,尤其是国内头部品牌终端库存水平优化,在运动鞋服市场份额将继续提升。

不过,疫情三年来,人们的消费观念被改变,“捂紧钱包过日子”的声音越来越多地出现,运动鞋服消费赛道的景气度还会继续上升吗?

鞋服行业独立评论员马岗分析称,服装是介入耐用与快消之间的商品,如果没有必要,可以适当减少消费,这也是节衣的重要原因。消费复苏是一个渐进的过程,不是一个激进的过程,所以某些刚需、急需的消费品或消费会先复苏,比如出行,商务会务等相关场景。服装消费的复苏,是经济全面复苏的一个信号,所以复苏会慢一些。长期来看,大家对健康的关注度会更加重视,与之相关的消费会持续增长,只是复苏需要时间。

本文源自国际金融报

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