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安踏、李宁、特步、361 度四大国产运动品牌集体交上半年成绩单。

综合四大国产运动品牌的上半年财报，我们将从营收、净利润、毛利率、门店数量、库存周转等核心财务指标入手，进行对比分析，帮助大家快速了解品牌在2022上半年的经营状况。

一、营收

2022年上半年，安踏的总营收达到259.65亿元，同比增长13.8%，成为国内营收规模超越外资的运动品牌。收入体量相当于同期的1.1个耐克中国、2.13 个阿迪达斯。

同时，位居二、三位的国产运动品牌李宁和特步也交出了不错的上半年成绩单：李宁收入同比增长21.7% 至124.09亿元；特步营收大增 37.5% 至56.84 亿元，涨幅位居四大国产运动品牌之首。

财报称，安踏品牌的收入增长主要得益于DTC业务与电商业务的增长，两大业务在上半年的收入分别增至66.4 亿元和45.69亿元，前者同比大增近八成。

DTC业务的本质是把经销商体系收回直营，安踏从2020年开始进行DTC转型，实现了安踏和零售终端的高效打通。而电商业务的增长帮助安踏更好地缓冲了疫情带来的渠道风险。

二、净利润

相较李宁、特步、361 度的营收、净利双增长，安踏出现净利润同比下滑6.56%。

安踏净利润的下降，主要是占据安踏营收半壁江山的高端子品牌FILA拖了后腿。上半年，FILA营收同比下滑0.5%至107.77亿元，其营收占安踏总营收比为41.5%（2021年该占比为44.24%），其毛利、经营溢利分别出现5.6%和22.8%的降幅。

财报称，受yi情影响，安踏上半年暂停营运的实体店铺集中于高线城市，而 FILA 作为高端品牌，在高线城市布局较多，所受影响也更大，最高峰时有30%的闭店率。

三、毛利率

有两家的毛利率出现下滑。2022年上半年，安踏集团的毛利率约为62%，比上年同期减少1.2%，主要由FILA毛利率同比下降3.7%所致。而李宁的同期毛利率下滑则较为明显，从去年的55.9%降至50%。

对于毛利率下滑，李宁解释称，面对yi情多发散发的环境，李宁在零售端增加了零售折扣；毛利率较高的直营和电商渠道占收入比下降；同时，年初大宗原材料价格大涨和人工成本上涨使得采购成本亦有所上升，对毛利率产生不利影响。

四、库存周转

在疫情影响下，库存周转的压力正在成为整个行业的隐忧。

上半年，安踏的平均存货周转日数达到了145天，比去年同期增加了28天，库存金额达到81.92亿元，其中超九成是制成品。考虑原因是受两大因素影响，一是疫情下产品流通放缓，二是还在持续中的 DTC 转型需要集团去收购原渠道商的一些货品，共同导致了整体库存水平的上升。

横向对比另外三个国产运动品牌来看，上半年，李宁的平均存货周转期是55天，比2021年增加了2天；特步是106天，比去年同期增加了27天；361度是76天，比去年同期减少了11天。

可见，安踏的周转周期是要明显高于其他品牌。而库存积压往往会成为经营危机的开端，这种危机甚至需要品牌以数十年的时间去消化，这也是为什么各大品牌从去年开始就持续开展折扣让利的一个原因。

五、门店数量

在门店布局方面，四大品牌都在持续推进“大店模式”落地，清理亏损、低效和微型的店铺。

报告期内，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）数量共计5937个，相较于去年底的5935个，今年仅净增2个。不过在净增加的2个销售点中，零售业务净增加100个，批发业务净减少98个。

361度主品牌门店净增加95家至5365家，其中第九代形象店增至1969家，占比36.7%；361度儿童第四代形象店已达到1258家，占比为60.0%。

从数据上看，大店模式正在为运动品牌带来实际利好。以李宁为例，上半年，李宁收入增长主要由新开店及同店销售增长贡献，其中新开店贡献1.95亿元；新开店平均月店效约45万元，而店铺面积超300平方米的大店流水占比提升近10%。

总体而言，上半年的yi情对于各家品牌的线下门店运营、物流及供应链都造成了不同程度的干扰，但通过严格控制成本、开拓线上销售、提高库存效率以及优化门店坪效等举措，四大国产运动品牌在突发事件面前均做出了不错的应对表现，中期业绩表现普遍超预期。

显然，对运动品牌来说进入了一个好时代。在体育强国的大背景下，不断崛起的新兴运动，让更多年轻人愿意把时间留给运动，运动鞋服需求长期稳健，以及国货崛起趋势为本土品牌提供了的长足动力。